APUNTES ECONOMà A PRE-SELECTIVIDAD Concepto de autofinanciación y tipos poniendo ejemplos •

APUNTES ECONOMà A PRE-SELECTIVIDAD • PAGINA 2 OPCIà N A (Examen Junio 2005-2006) • Concepto de autofinanciación y tipos poniendo ejemplos Las empresas pueden tener financiación propia o financiación ajena. Dentro de la financiación propia tendremos la de carácter externo (compuesta principalmente por el capital social) y los fondos de carácter interno; aunque podrÃ−amos pensar que autofinanciación es sinónimo de financiación propia bien sea de carácter interno o externo debido a que desde el punto de vista semántico serÃ−a asÃ−, sin embargo la economÃ−a de la empresa solo va a reconocer como autofinanciación la que siendo propia también es interna. Dentro de la autofinanciación tendremos varias clases: • Reservas o autofinanciación de enriquecimiento • Amortizaciones o autofinanciación de mantenimiento (solo consideraremos las amortizaciones acumuladas) Algunos autores consideran a las cuentas de provisiones como un elemento más de la autofinanciación. • TEMA 3 PÓGINA 56 Derecho de suscripción de las acciones: siempre que una persona sea accionista de una empresa y decida suscribir o comprar acciones de la citada sociedad cuando ésta amplÃ−a capital, solo podrá comprar un número determinado de ellas. Si desea adquirir más de las que le corresponde tendrá que comprar derechos de suscripción, tiene la opción de vender los derechos de suscripción. • TEMA 3 PÓGINA 56 EJERCICIO Nà MERO 4 1)

Sr. Paz es accionista 150 acciones 2) Valor teórico = (capital + reservas) / número de acciones Con estos datos el valor teórico antes de la ampliación serÃ−a 15.000 / 1.500 = 10 € Valor teórico después de la ampliación = (15.000 +5.000)/(1.000 + 2.000) = 10€/acc Solución alternativa Aunque en el enunciado no aparece ningún tipo de reserva para calcular los fondos propios o neto patrimonial hemos de suponer que esos 12€ que el accionista está dispuesto a pagar sobre el valor nominal corresponderÃ−a ala parte a la que va a tener derecho de reservas cuando empiece a tomar parte de la nueva sociedad. 1

Valor teórico antes ampliación = (1.500 · 12) / 1.500 = 12€/acc. Valor teórico después ampliación = (1.500·12) + (500·10) / (500 + 500) = 11,5€/acc. 3) DS (valor teórico del derecho de suscripción) = (VC - VN) · n / (n + v) DS = (12 - 10) · 500 / (1.500 + 500) = 1.000 / 2.000 = 0,5€ cada derecho de suscripc. 4) Señor Paz 150 acc. antiguas ------- y 3 acc. antiguas ------- 1 nueva y = 150 / 3 = 50 acc. nuevas podrá suscribir o comprar • Compra exactamente 50 acciones 50 · 10 = 500 € • Compra más de 50 acciones por las primeras 50 acciones desembolsará lo mismo que en el apartado anterior. Por el resto harÃ−a dos desembolsos: el primero relativo al número de acciones que compra que serÃ−a multiplicar dicho número de acciones por 10; el segundo desembolsos corresponderÃ−a a los derechos de suscripción necesarios para adquirir las acciones. • Adquiere menos de 50 acciones c.i) No adquiere ninguna - Vender los derechos de suscripción - No vender los derechos de suscripción (perderÃ−a el importe de la venta) c.ii) Adquiere parte EfectuarÃ−a el desembolso relativo a las acciones y no comprarÃ−a ningún derecho de suscripción (no los necesita) sino que los venderÃ−a (sino pierde el dinero). 5) 3 acc. antiguas -------- 1 nueva (= 3 derechos de suscrip.)

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Z acc. antiguas -------- 1.000 nuevas Derechos (3 · 1.000 · 0,5) = 1.500 € Por 1.000 acc. (10 · 1.000) = 10.000 € • TEMA 6 PÓGINA 132 - 133 • Método PERT-CPM Se utiliza para trabajos compuestos por diferentes actividades. Cada uno de ellos requiere un determinado número de dÃ−as y el PERT se encarga de representar en un gráfico dicha secuencia. El inicio y el final de cada actividad se representa mediante un cÃ−rculo, sin embargo la actividad propiamente dicha se representa con una flecha. Ejemplo pag. 132 Actividad A B C D E F G

Descripción Instalación de componentes internos Modificar el techo y el suelo Construir la chimenea Instalar estructura Instalar sistema de control Instalar dispositivo de control Inspección y control

Duración (dÃ−as) 2 3 2 4 2 5 2

Precedente A B C D E, F

♦ Tiempo early de una situación (E), tiempo máximo que se necesita para llegar a esta situación ♦ Tiempo last de una situación (L), tiempo máximo que es necesario para llegar a esta situación ♦ Tiempo total de ejecución de un proyecto (T), el tiempo early o el tiempo last de la situación final, ya que siempre son iguales (coinciden) • Gráficas de Gantt • CUENTA DE Pà RDIDAS Y GANANCIAS *Comentario: En este ejercicio no aparecen gastos ni ingresos de carácter financiero ni tampoco extraordinario • Cuentas de gasto funcionan como las cuentas del activo (saldo deudor) • Cuentas de ingresos funcionan siempre como las cuentas de pasivo (saldo acreedor) • Amortización acumulada saldo acreedor • Saldo de variación de existencias (como se sacarÃ−a): La cuenta de variación de existencias puede funcionar como una cuenta de ingresos y gastos en función de su saldo • Empresa A: existencias iniciales 10.000 u.m

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existencias finales 3.000 u.m Determinar su saldo e interpretación • Empresa B: existencias iniciales 1.000 u.m existencias finales 6.500 u.m Determinar el saldo e interpretación del valor de la cuenta • BALANCE Fondo de maniobra = AC - PC = 58.000 - 27.000 = 31.000 u.m = PF - AF = 61.000 - 30.000 = 31.000 u.m Capital circulante: según algunos autores el fondo de maniobra recibe también este nombre Aclaración: en este ejercicio hemos tenido una cuenta de PyG con saldo deudor, esto significa que la empresa ha tenido pérdidas, sin embargo tenemos un fondo de maniobra positivo y esto significa que la empresa puede hacer frente a todas sus deudas a corto plazo con todos sus elementos de su activo circulante (con la ley anterior un fondo de maniobra positivo significa que la empresa no está en peligro de suspensión de pagos mientras que si fuese negativo o 0 si estarÃ−a) Definición alternativa de FONDO DE MANIOBRA: el fondo de maniobra está formado por aquella parte del pasivo fijo (fondos propios/exigible a largo plazo) que financia el activo fijo y activo circulante. Cuentas devoluciones de compras (ingreso) Rappels por compras ------------------ “ Descuentos por compras de pronto pago financiero (ingreso) Descuentos devoluciones de ventas y operaciones similares (gasto) Rappels sobre ventas ------------------------------------------------------ “ Descuento sobre ventas por pronto pago (gasto) • ANÓLISIS DE BALANCES Cuando se realiza un análisis de balance se puede efectuar por varios procedimientos. El más utilizado suele ser el de los ratios, consistente en calcular una serie de cocientes resultante de ver cuales son las diferentes masas patrimoniales y a partir del resultado ver si la empresa se encuentra por ejemplo en peligro de suspensión de pagos, pérdidas. Esta es la terminologÃ−a de la suspensión de pagos. Existen distintas clasificaciones e los ratios, a veces los enunciados nos dan las fórmulas pero habrá otras veces que tendremos que saberlo nosotros. • Ratios de gestión o actividad Ya los hemos visto, eran las rotaciones y distintos PMM 4

• Ratios de productividad Consistentes en determinar cuál es el porcentaje de recuperación de las cantidades que hemos invertido inicialmente. También se les llama ratios de rentabilidad • Ratios de tesorerÃ−a Básicamente existen dos: Disponible • TesorerÃ−a inmediata = Pasivo circulante Disponible + Realizable • TesorerÃ−a (ordinaria) (también ACID-TEST) = Pasivo circulante (lo ideal es que entre 0'75 o bien 0'80 y 1) Si el valor fuese menor de 0'75 ya tendrÃ−a la empresa cierto peligro de caer en una suspensión de pagos según la terminologÃ−a de la antigua ley. • Ratios de endeudamiento Activo circulante • Solvencia técnica = Pasivo circulante Si AC > PC solvencia técnica > 1 · q AC > PC F. maniobra > 0 AC - PC > 0 AC / PC = 1 Si AC = PC AC / PC = 1 AC - PC = 0 AC / PC = 1 (estamos en peligro de suspensión de pagos) F. maniobra = 0 Si AC < PC = 0 AC - PC < 0 AC / PC < 1 (suspensión de pagos) F. maniobra < 0

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LOS RATIOS NO LLEVAN UNIDADES Activo real • Solvencia total = Exigible total • Ratios de endeudamiento Existen muchos, entre los más importantes destacarÃ−amos: • Ratios de endeudamiento a c/p = exigible a corto plazo / fondos propios • Ratios de endeudamiento a l/p = exigible a largo plazo / fondos propios • Ratios de endeudamiento total = (exigible a corto plazo + exigible a largo plazo) / fondos propios Estos son los ratios de endeudamiento más frecuentes, sin embargo puede haber otros e incluso muy relacionados con los anteriores, lo único que importa es el significado de los mismos. El ratio de endeudamiento total a veces recibe el nombre de apalancamiento financiero. *Ejercicio: Calcular los ratios de endeudamiento a corto plazo, a largo plazo y total conociendo el siguiente detalle: Capital social = 38.000 Reserva = 15.000 Deudas a largo plazo con entidades de crédito = 20.000 Efectos a pagar a largo plazo = 10.000 Proveedores = 7.000 Deudas a corto plazo con entidades de crédito = 3.000 r.e.c/p = (7.000 + 3.000) / (38.000 + 15.000) = 0'49 r.e.l/p = (20.000 + 10.000) / (38.000 + 15.000) = 0'56 r.e.total = (7.000 + 3.000 + 20.000 + 10.000) / (38.000 + 15.000) = 0'75 • Ratios de rentabilidad • Ratios de rentabilidad económica (rentabilidad de los fondos totales) [Beneficio antes de impuestos e intereses / activo total] · 100 beneficio bruto, no es el saldo de PyG

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• Ratios de rentabilidad financiera (rentabilidad de los fondos propios) [Beneficio neto / fondos propios] · 100 beneficio = saldo PyG (en fondos propios no se tiene en cuenta PyG) *Ejercicio: La empresa A quiere saber cuál es su rentabilidad económica y financiera y conoce los siguientes datos: Beneficio antes intereses e impuestos = 25.000 Gastos financieros = 5.000 Ingresos financieros = 8.000 Imp. Beneficio = 9.800 Si pasivo total es 150.000, determÃ−nese la rentabilidad económica y financiera sabiendo además que el exigible total es 55.000 Fondos propios = 150.000 - 55.000 = 95.000 R. económica = (25.000 / 150.000) · 100 = 17% R. financiera = [(25.000 + 5.000 - 8.000 - 9.800) / 95.000] · 100 Sociedad Inicio Capital social = 15.000€ (acciones con valor nominal de 10€) Serán 1.500 acciones = 15.000/10 Ampliación 5.000 (acciones de valor nominal de 10€ serán 500 acciones) Se trata de ver la relación entre el número de acciones antiguas y nuevas (relación de la ampliación de capital) 1.500 acc. ant. ------ 500 nuevas x acc. ant ------------- 1 acc. nueva x = (1.500·1) / 500 = 3 acc. antig. VC Valor de suscripción de acciones antiguas VN nuevas, valor nominal n número de acciones antiguas v número de acciones nuevas Siendo 7

Z = (3 · 1.000) / 1 = 3.000 derechos de suscripción tendrá que comprar + = 11.500 € 1 2 3 4 5 6 7 A B C D E F G 2 3 2 4 2 5 2 2 3 4 6 7 12 14 A B

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C D E F G Respecto a la tabla del ejercicio anterior Cuando tenga dos precedentes se empieza desde el último Tº (dÃ−as) Actividades Orden descendente Gastos Ingresos Gastos de la explotación • Compra de mercaderÃ−as 35.000 Gastos ordinarios • Transportes 5.000 • Sueldos y salarios 50.000 • Amort. Del inmov. Mat. 4.000 Ingresos ordinarios • Ventas de mercaderÃ−as 80.000 • Variación de existencias 12.000 2.000 Saldo deudor Valoración existencias Existencias iniciales 10.000 Existencias finales 3.000 7.000 saldo deudor (cuenta de gasto) 9

Valoración existencias Existencias iniciales 1.000 Existencias finales 6.500 5.500 saldo acreedor funcionaria como una cuenta de ingreso (ordinario) ACTIVO PASIVO Inmovilizado • Mobiliario 10.000 • Transporte 20.000 MercaderÃ−as (existencias y realizable) 20.000 • Clientes 12.000 Disponible • Caja 6.000 • Bancos 20.000 Fondos propios o neto patrimonial • Capital social 5.500 • PyG - 2.000 • Reservas 8.000 Exigible a largo plazo Exigible a corto plazo • Proveedores 15.000 • Hacienda pública acreedor 12.000 88.000 = 88.000 AquÃ− no hay peligro de suspensión de pagos > 1 no hay peligro 10

= 1 limite de quiebra < 1 estamos en quiebra (termin. Ant. Ley) A. Real + A. Ficticio = Activo total (AF y AC) (18.200 / 76.800)·100 = 23,7 % sin PyG (18.200 / 95.000)·100 = 19,2 % con PyG

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