beleggen in gestructureerde producten

BELEGGEN IN GESTRUCTUREERDE PRODUCTEN

WAT IS EEN GESTRUCTUREERD PRODUCT OF STRUCTURED NOTE? Een gestructureerd product is een beleggingsoplossing die doorgaans op maat is opgesteld en die een combinatie is van verschillende activa zoals een obligatie en afgeleide instrumenten zoals opties. Dankzij deze combinatie kan de belegger het risiconiveau, dat hij wenst te aanvaarden, optimaliseren om voordeel te halen uit de ontwikkeling van de onderliggende waarde (bijvoorbeeld: een aandeel, een wisselkoers,...). Dankzij de talrijke mogelijkheden die ze bieden, kunnen de gestructureerde producten aan de meer specifieke verwachtingen van elke belegger beantwoorden: Structuur

Bijvoorbeeld de valuta waarin het product zal worden uitgedrukt of de beleggingshorizon (1 maand, 5 jaar,…).

Onderliggend(e) actief/activa

Aandelen, obligaties, indexen, rente, wisselkoersen, grondstoffen, fondsen,...

Vooruitzichten

Stijging, stabiliteit of daling van de onderliggende waarde (gedurende de looptijd of op de vervaldatum van het product).

Doelstelling

Regelmatige inkomsten, blootstelling aan de koersevolutie, de indekking tegen een bepaalde koersevolutie,...

Aanvaard risiconiveau

Een volledige of gedeeltelijke bescherming van het oorspronkelijk ingelegde kapitaal op vervaldatum, het gebrek aan bescherming.

Emittent (en garant in voorkomend geval)

Vereiste niveau van «financiële soliditeit», raming van het risico van wanbetaling.

Gestructureerde producten worden vaak als ingewikkeld en complex beschouwd. Deze producten zijn immers samengesteld uit een combinatie van verschillende financiële instrumenten. De risico’s die aan dit soort belegging verbonden zijn, dienen aandachtig te worden bestudeerd begrepen. Gestructureerde producten zijn bestemd voor meer ervaren beleggers.

Beleggen in gestructureerde producten

1

CATEGORIËEN VAN GESTRUCTUREERDE PRODUCTEN Er kunnen drie categorieën worden onderscheiden, in functie van de risico/rendementsverhouding en de beleggingsdoelstellingen. PRODUCTEN DIE 100% BESCHERMING VAN HET K APITA AL BIEDEN OP DE VERVALDATUM

Het rendement is hierbij doorgaans lager dan bij de andere categorieën producten. De belangrijkste doelstelling blijft immers de terugbetaling van het oorspronkelijk ingelegde kapitaal op einddatum. Toch kan de belegger ook bij deze producten verlies leiden indien hij vóór vervaldag verkoopt. Het verlies kan aanzienlijk zijn indien de resterende looptijd lang is. PRODUCTEN MET EEN GEDEELTELIJKE OF VOORWA ARDELIJKE BESCHERMING VAN HET K APITA AL OP DE VERVALDATUM

Het aanvaarde risiconiveau is voor deze categorie producten hoger en biedt de belegger de mogelijkheid een hoger rendement te behalen. Voorbeeld 1 Gedeeltelijke bescherming tot 90%: de terugbetaling van het kapitaal op de vervaldatum zal minimaal 90% van het oorspronkelijk ingelegde kapitaal bedragen, ongeacht de ontwikkeling van de onderliggende waarde. Voorbeeld 2 Voorwaardelijke bescherming: de terugbetaling van het oorspronkelijk ingelegde kapitaal op de vervaldatum is onderworpen aan de naleving van een of meerdere voorwaarden (voorbeeld: de onderliggende waarde mag een vooraf vastgesteld niveau niet bereiken op de vervaldatum of tijdens de looptijd). «DIRECTIONELE» PRODUCTEN MET EEN STERKE BLOOTSTELLING A AN DE FINANCIËLE MARK TEN, ZONDER BESCHERMING VAN HET K APITA AL

De prioriteit blijft een hoge rendementsdoelstelling, die ten koste gaat van de bescherming van het kapitaal. Het rendement en de terugbetaling op de vervaldatum zijn afhankelijk van de ontwikkeling van het onderliggende actief (al dan niet met hefboom). OPGELET De terugbetaling van het kapitaal is steeds onderworpen aan de kwaliteit van de emittent (en van die van de garant in voorkomend geval). De financiële «soliditeit» van een emittent wordt over het algemeen getoetst door een of meerdere ratingbureaus (zie tabel met de noteringen in het deel Obligaties). De soliditeit kan ook evolueren ná uitgifte van het product. Bij faillissement van de emittent (en in voorkomend geval de garant), kan de belegger immers zijn volledige inleg verliezen.

RISICO-INDICATOR Om u te helpen bij het evalueren van de geschiktheid van een gestructureerd product, in termen van risico/ verwacht rendement, en met betrekking tot uw beleggersprofiel, heeft KBL European Private Bankers een classificatie opgezet waarmee u aan elk product een risico-indicator kunt toekennen.

2

Beleggen in gestructureerde producten

Hieronder vindt u de belangrijkste bestanddelen: Kredietrisico

Worden globaal geanalyseerd: de rating van de emittent, zijn capaciteit om op de markten te lenen en, in voorkomend geval, dezelfde gegevens inzake kredietrisico met betrekking tot de garant van het gestructureerde product.

Marktrisico

Dit risico wordt bepaald op basis van het beschermingsniveau van het kapitaal op vervaldag (100% bescherming, gedeeltelijke bescherming, voorwaardelijke bescherming of zonder enige bescherming) en in functie van de looptijd.

Valutarisico

Sommige gestructureerde producten zijn blootgesteld aan valutabewegingen. Daarbovenop bestaan er gestructureerde producten die mogelijks worden terugbetaald in een andere valuta dan die waarmee van de aankoop/ inschrijving.

GLOBAAL OVERZICHT VAN DE VOOR- EN NADELEN, ALSMEDE VAN DE RISICO’S VAN EEN BELEGGING IN GESTRUCTUREERDE PRODUCTEN VOORDELEN

Beleggingsoplossing op maat

Afstemming op het beleggersprofiel

Gestructureerde producten zijn doorgaans f lexibele beleggingsoplossingen die beantwoorden aan de verwachtingen/specifieke wensen die niet kunnen worden gerealiseerd met één financieel instrument. Gestructureerde producten kunnen verschillende beschermingsniveaus bieden voor het kapitaal op de vervaldatum en zo worden aangepast aan alle risicoprofielen, van de meest defensieve tot de meest dynamische.

Gestructureerde producten kunnen worden gebruikt om een risico af te Dekking en dekken, maar ook om te beleggen beheersing in een thema door een risico van de risico’s (wisselkoers, rente,…) geheel of gedeeltelijk te neutraliseren.

Verscheidenheid van de structuren en onderliggende activa

Dank zij de t alr ijke soor ten instrumenten die gebruikt kunnen worden voor de creatie van de gestructureerde producten is een grote verscheidenheid in termen van structuur mogelijk (gewaarborgde of voor waardelijke inkomsten, frequentie van de inkomsten,…) en onderliggende activa (die soms niet via een rechtstreekse belegging toegankelijk zijn).

NADELEN Risico van wanbetaling door de emittent (en door de garant, in voorkomend geval).

Relatieve bescherming van het kapitaal

Vaststelling en ontwikkeling van de koersen

Winstderving in vergelijking met de aankoop van het onderliggende actief

Het risico van insolvabiliteit en/of faillissement van de emittent van het gestructureerde product (en van zijn garant, in voorkomend geval) dient in aanmerking te worden genomen.

Als er een bescherming van het kapitaal wordt geboden door een gestructureerd product, dan geldt deze alleen op de vervaldatum en niet tijdens de looptijd van het product. De waardering van een gestructureerd product kan afwijken van die van het onderliggend actief, aangezien het product voor tkomt uit een combinatie van meerdere financiële instrumenten. Het verschil tussen de verkopen de aankoopkoers is vaak groter dan bij een klassiek instrument. Over eenzelfde periode kunnen de specif ieke kenmer ken van ee n ges t r uc tur ee r d pr oduc t (voorwaardelijke inkomsten, beperkte blootstelling,…) een winstderving veroorzaken ten opzichte van een rechtstreekse belegging in hetzelfde onderliggende actief (indien dit mogelijk is), maar bij een aanvaard risico dat echter verschilt. Beleggen in gestructureerde producten

3

SPECIFIEKE RISICO’S VERBONDEN AAN GESTRUCTUREERDE PRODUCTEN Verlies van kapitaal

Het risico van kapitaalverlies is afhankelijk van het kapitaalbeschermingsniveau dat het gestructureerde product biedt. Dit risico kan worden teniet gedaan met een gestructureerd product dat 100% bescherming van het kapitaal op de vervaldatum biedt. Deze bescherming blijft echter onderworpen aan de solvabiliteit van de emittent (en die van de garant, in voorkomend geval).

Wisselkoersen

Het wisselkoersrisico hangt voornamelijk af van het onderliggend actief en dus van de instrumenten die zijn gebruikt voor de structurering van een product.

Rentevoet

Het renterisico hangt af van de instrumenten waaruit de structuur is samengesteld en het kan een dubbele impact hebben: op het niveau van de waardering van het product tijdens de looptijd en op het niveau van de verwachte rendementen. Een stijging van de rente kan wegen op de waarde van de obligatie (die deel kan uitmaken van de samenstelling van een product) en op het rendement van een product dat vastrentende inkomsten oplevert. Een structuur kan variabele inkomsten opleveren, teneinde de impact van de ontwikkeling van de rente te beperken.

Volatiliteit

De verschillende typen instrumenten waaruit een gestructureerd product samengesteld kan worden, hebben ieder een specifieke volatiliteitsgraad. De prijsschommelingen van een gestructureerd product tijdens de looptijd zijn derhalve moeilijk te voorspellen.

Liquiditeit

© Puilaetco Dewaay Private Bankers - Maart 2016

Buitengewone gebeurtenis

4

Het verkopen vóór de einddatum van een gestructureerd product is doorgaans moeilijker dan bij andere financiële instrumenten die actief worden verhandeld op een gereguleerde markt (soms is het zelfs onmogelijk). Dit liquiditeitsrisico zal over het algemeen leiden tot een lagere verkoopprijs. In het Basisprospectus en de Definitieve Voorwaarden (wettelijke documentatie inzake een gestructureerd product) zijn een bepaald aantal correctie- of vervangingsmethodes voorzien teneinde rekening te houden met de eventuele impact van uitzonderlijke gebeurtenissen op het product (vervroegde aflossing om fiscale redenen of ingevolge een marktverstoring ofwel «Market Disruption Event», zoals de opschorting van de verhandeling van de onderliggende waarde,…); het aan de cliënt terugbetaalde bedrag kan in dat geval lager zijn dan dat wat hij zou hebben ontvangen als de terugbetalingsformule die onder normale omstandigheden van kracht is, zou zijn toegepast.

DISCLAIMER Dit document werd in maart 2016 opgesteld op basis van informatie in ons bezit. Dit document is uitsluitend informatief van aard en vormt onder geen beding een aanbod, noch een aansporing tot verkoop van een product of specifieke dienst. Ook al werden voor het verzamelen van de informatie en opinies in dit document bronnen geraadpleegd die ons inziens veilig en ter goeder trouw zijn, er kan geen enkel recht of garantie, uitdrukkelijk of stilzwijgend, uit voortvloeien met betrekking tot hun juistheid en volledigheid.Alle informatie en opinies in dit document weerspiegelen het standpunt van de groep KBL epb (waartoe Puilaetco Dewaay Private Bankers behoort) en kunnen wijzigen zonder officiële kennisgeving. Opgesteld en goedgekeurd door verantwoordelijke uitgever. Noch dit document, noch een kopie van dit document mag verder verspreid worden zonder voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van de verantwoordelijke uitgever.

Aarzel niet om uw private banker te contacteren indien u meer informatie wenst.

Beleggen inVerantwoordelijke gestructureerde uitgever:producten Puilaetco Dewaay Private Bankers NV, Herrmann-Debrouxlaan 46 te 1160 Brussel.