Restricciones al financiamiento bancario de las pequeñas y medianas empresas familiares.

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din gs

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE

oc

ee

1.16 RESTRICCIONES AL FINANCIAMIENTO BANCARIO DE LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS FAMILIARES

NE FA

Pr

AUTORES:

-E

ANDRÉS VALENZUELA K.

Académico del Departamento de Economía y Administración, Facultad de Ciencias Sociales y Económicas –

va d

os

Universidad Católica del Maule, Chile. Ph.D.(c) Dirección de Empresas, MBA Universidad Adolfo Ibáñez. Máster

es

er

en Dirección y Organización de Empresas. [email protected], Teléfono: 56-71-20353.

rR

ALEJANDRO SOTTOLICHIO L.

to

Académico del Departamento de Economía y Administración, Facultad de Ciencias Sociales y Económicas –

Au

Universidad Católica del Maule, Chile. Ph.D. (c) en Administración, Máster en Dirección y Organización de

ch

os

de

Empresas. [email protected], Teléfono: 56-71-20334.

FELIPE LILLO V.

re

Académico del Departamento de Economía y Administración, Facultad de Ciencias Sociales y Económicas –

20353.

EN

EF

A

Pr o

ce

ed

ing

s-

De

Universidad Católica del Maule, Chile. Ph.D., Máster en Dirección de Empresas. [email protected], Teléfono: 56-71-

428

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE RESUMEN

din gs

El objetivo de este estudio consiste en identificar las restricciones al financiamiento bancario

oc

empresas del sector Manufacturero del rubro Aserrado de la ciudad de Talca, Chile.

ee

que enfrentan las pequeñas y medianas empresas familiares. Se realiza un estudio empírico a trece

principales

Pr

Los resultados indican a la burocracia bancaria y las garantías como las

NE FA

restricciones al momento de solicitar un crédito bancario, seguido por las tasas de interés de acuerdo a las preferencias de endeudamiento. Según la evidencia recolectada los requisitos exigidos por la

-E

Banca son preferentemente aval con solvencia económica y garantías, además de la declaración de

os

impuestos mensuales y los estados financieros correspondientes a los dos últimos ejercicios.

va d

Palabras Claves: teoría de estructura de capital – racionamiento de crédito – solvencia – restricciones

rR

es

er

al financiamiento.

Au

to

ABSTRACT

de

The aim of this study is to identify financing constraints faced by small banks and mediumsized family businesses. An empirical study is performed to thirteen manufacturing sector for the

ch

os

category Sawing Talca, Chile.

re

The results indicate the bureaucracy and bank guarantees as a major constraint when applying

De

for a bank loan, followed by interest rates according to the preferences of indebtedness. According

s-

to the evidence gathered the requirements of the Bank are preferably with financial solvency and

ed

Pr o

ce

years.

ing

collateral warranties, in addition to the monthly tax returns and financial statements for the last two

EN

EF

A

Keywords: capital structure theory - rationing of credit - solvency - financing restriction.

429

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE

din gs

1. Introducción

Dentro de los problemaas de estructura de capital y capital de trabajo que tienen las Pymes,

ee

la falta de acceso al financiamiento bancario a largo plazo con bajas tasas afectan su competitividad

oc

en el mercado interno y externo.

Pr

Como producto de la descapitalización y falta de financiamiento se pueden generar en estas

NE FA

empresas problemas como obsolescencia tecnológica, merma en la capacidad productiva, entre otras consecuencias negativas dadas por la falta de inversión. El estudio pretende mostrar las restricciones

-E

al financiamiento para que el Gobierno conozca esta realidad y puedan generar políticas dirigidas a

va d

os

corregir o facilitar el financiamiento por otras vías.

Esta investigación se centra en las restricciones al financiamiento bancario de las Pymes en el

es

er

contexto de la importancia de la pequeña y mediana empresa dentro de la economía nacional. Las para mantener su capital de trabajo, cumplir con sus

rR

complicaciones que éstas presentan

to

obligaciones y las limitaciones que tienen para mejorar su gestión con la conocida consecuencia de

Au

postergar su desarrollo, crecimiento y competitividad.

de

Escala eficiente de operación.

os

La primera característica común en las Pymes se observan en sectores cuya escala de

re

ch

operación eficiente es pequeña, vale decir, donde las economías de escala no son importantes.

De

Nichos y diferenciación de productos.

s-

La segunda razón seguida de la heterogeneidad es la coexistencia, ya que las Pymes pueden

ing

cohabitar con empresas grandes creando productos parecidos cuando son capaces de explotar

ce

ed

nichos de demanda que valoran la diferenciación de productos.

Pr o

La dinámica industrial: entrada, desarrollo y salida de empresas.

A

La tercera característica económica fundamental, sin la cual es imposible evidenciar la gran

EF

heterogeneidad entre las Pymes, es la dinámica de las industrias, en particular el ciclo de entrada,

EN

evolución y salida de empresas. Teorías Sobre el Comportamiento de la Estructura de Capital de las Pequeñas y Medianas Empresas aplicadas al estudio. 430

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE El estudio del comportamiento de la estructura financiera de la PYME del sector

din gs

Manufacturero se puede enmarcar en las siguientes teorías financieras:

oc

ee

a) Teoría de la Jerarquía o Pecking Order: formulada por Donaldson y difundida por Myers y

Pr

Majluf.

consideran como primera opción

financiación, donde las empresas

NE FA

Se establece un ordenamiento de preferencias en la

el financiamiento a través de recursos propios tales como

-E

utilidades retenidas o aportes de capital de los dueños; si existe la necesidad de fondos extras

os

solicitarán préstamos bancarios y como última opción emitirán acciones. Además indica que el

va d

origen de esta preferencia podría ser el costo del financiamiento. Esto coincide, con las prácticas de

er

la Pyme de acuerdo con los estudios de Reid, ya que los pequeños negocios prefieren financiarse

es

ellos mismos, pero más importante aún, es conservar la autonomía y el control de la empresa. Los

rR

autores Holmes y Kent, proponen un tipo de Pecking Order para pequeñas empresas, debido a su

to

limitado acceso al mercado de capitales, ocasionado por la falta de información disponible de dicho

Au

tipo de empresas, para explicar que esta carestía, impide conocer la calidad de la gestión de los

de

pequeños negocios, razón por la cual los prestamistas prefieren proteger sus recursos mediante

os

reembolsos a corto plazo como medida de protección de su inversión.

re

ch

b) Teoría del Ciclo de Vida: formulada por Weston y Brigham.

De

En la Teoría del Ciclo de Vida financiero presentada por Weston y Brigham, éstos indican que

s-

las diferentes etapas de vida de las empresas son coincidentes con diferentes necesidades

ing

financieras. También señalan la posibilidad de que las empresas puedan sufrir un “gap financiero”, en

ed

alguna etapa del ciclo de vida con acelerado crecimiento. Un enfoque admitido para el estudio de las

ce

necesidades financieras de la PYME en sus diferentes etapas de crecimiento, es de los autores Berger

Pr o

y Udell. Su modelo relaciona empresas según su tamaño, edad, información y tipos de financiación.

A

Enfatizan que las empresas pequeñas, jóvenes y con información más escasa, utilizan

EF

referentemente como fuentes de financiamiento los recursos del propietario, crédito comercial y

EN

capitalistas ángeles. En esta misma orientación, Gregory emplea encuestas para probar el modelo anterior, evidenciando mayor soporte de la variable tamaño (medida por el número de empleados), para conocer que son las empresas más grandes las mejor adecuadas para utilizar deuda pública por emisión de acciones o financiación a largo plazo. 431

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE c) Teoría de la Agencia de Jensen y Meckling.

din gs

Según la Teoría de la Agencia, se estudian los costos de transacción al buscar la firma de un

contrato, señalan que la presencia de información asimétrica genera diferentes percepciones de

ee

riesgo pudiendo perjudicar a ambos participantes, provocando como resultado altas tasas de interés,

oc

aumento en costos de monitoreo de crédito, daño moral y selección adversa. Por lo tanto, se asume

Pr

que la financiación exterior es más onerosa que el financiamiento interno, debido a la asimetría de

NE FA

información y costos de monitoreo.

-E

La información asimétrica genera varios problemas, los que se pueden clasificar en dos

os

categorías, selección adversa y el daño moral. La selección adversa ocurre porque hay deudores cuya

va d

probabilidad de éxito es menor que la de otros. Por ejemplo, algunos empresarios son gestores más capaces que otros y, por ende, la probabilidad de que sobrevivan es mayor. Sin embargo, a priori el

es

er

banco no siempre puede discriminar quién es quién. Los malos deudores (los incompetentes o

rR

deshonestos) no son inofensivos, sino que perjudican a los buenos (los competentes, diligentes y

to

honestos) porque las tasas de interés que pagan estos últimos deben, además, compensar las

Au

pérdidas que generan los que fracasan.

de

El segundo problema que causa la información asimétrica es el daño moral. Éste ocurre porque

os

los incentivos cambian cuando una empresa se endeuda.

re

ch

d) Teoría de Racionamiento de Crédito de Stiglitz y Weiss.

De

Esta indica el funcionamiento de los bancos para conceder préstamos en función de la tasa de

s-

interés que esperan recibir y el riesgo que involucra el préstamo. Dicha tasa puede ser afectada por

ing

dos aspectos: el efecto de selección adversa y el efecto incentivo de las acciones de los prestatarios o

ed

deudores. En el primer caso la selección adversa de la tasa de interés, se refiere a las diferentes

ce

posibilidades que tienen los deudores de reponer el préstamo, como el banco no puede conocer

Pr o

fácilmente quienes son buenos clientes, deberá utilizar diversos mecanismos para identificar al mejor

A

prestatario. Sin embargo, el banco tampoco puede controlar o vigilar las acciones de los deudores

EF

(efecto de incentivo), debiendo establecer formas de asesoramiento a éstos para la toma de

EN

decisiones que resguarden sus intereses, mediante las cláusulas del contrato. Por otro lado, buscará la forma de atraer a prestatarios que representen un riesgo menor, afectando el contexto de la PYME, porque éstas constituyen un riesgo mayor, generando la problemática característica de este tipo de empresas. 432

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE En esta misma línea, Winker utiliza un modelo empírico y recaba datos mediante un estudio de

din gs

campo, para comprobar el racionamiento de crédito en empresas manufactureras de Alemania. El investigador establece la información asimétrica, el tamaño y la edad de la empresa, como factores

ee

que influyen en la posibilidad de encontrar restricciones al financiamiento. Igualmente, las empresas

oc

de mayor edad y tamaño afrontan un menor riesgo de ser dificultadas en el acceso a los mercados

NE FA

Pr

de créditos.

-E

2. Principales obstáculos al financiamiento de la Pyme

os

Los resultados de estudios empíricos previos identifican como principales obstáculos

va d

financieros: las altas tasas de interés, imposibles de cancelar por las pequeñas empresas; los

er

requerimientos específicos que la Banca exige a las empresas, como poseer un aval o diversos tipos

es

de garantías; la dificultad de acceso a créditos a largo plazo que usualmente no existen para la Pyme;

rR

la enorme cantidad de documentos e información necesaria para el trámite, que puede incluir datos

Au

to

del propietario y de la empresa para la obtención de un crédito, lo que generalmente se llama “burocracia bancaria”; y cualquier medio para generar desmotivación de los solicitantes, sugiriendo

de

incluso, la necesidad de contar con una contacto especial entre los funcionarios del banco para

ch

os

obtener un préstamo según los estudios de T. Beck.

re

Dichos estudios también indican que otro obstáculo lo constituye la diferencia de cantidades

De

entre el monto solicitado y el monto recibido posterior a todas las comisiones cobradas por la

s-

institución financiera por la realización del trámite; esto produce la disminución de la cantidad de

ing

recursos netos a invertir por la empresa; también se señala la escasa existencia de fuentes

ed

alternativas de financiamiento, como el acceso a valores no bancarios, agregándose a las pocas

ce

facilidades para obtener apoyo financiero para la exportación, por parte de las autoridades

Pr o

gubernamentales, existiendo también condiciones adversas para contratar arrendamiento financiero,

A

incluso se menciona la falta de información adecuada, referente a requisitos y tipos existentes de

EF

créditos disponibles para los pequeños empresarios y la posible corrupción de algunos funcionarios

EN

bancarios. Relación de las Teorías sobre la Estructura de Financiamiento y las Restricciones al financiamiento de las PYMES con planteamiento de hipótesis. 433

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE Existen varios aportes empíricos han sostenido la hipótesis de la relación entre el crecimiento

din gs

de las pequeñas empresas y la disponibilidad de financiación externa, por ejemplo, Chittenden encuentra en una muestra de pequeñas empresas inglesas, que la sobrevaloración de los fondos

ee

internos y la importancia de las garantías colaterales, son las mayores restricciones en el crecimiento

oc

económico de las pequeñas empresas.

Pr

No obstante existen escasas fuentes de información sobre financiamiento a Pymes, las

NE FA

disponibles se originan cuando se otorgan préstamos bancarios. La relación de préstamo con el banco, beneficia por una parte, a la empresa ante la posibilidad de obtener un historial de crédito y

os

-E

por otro, al banco le permite monitorear la información de la empresa según lo indicado por Beck.

va d

Lo mismo sucede para las pequeñas empresas en los EUA, como lo indica en su análisis Levenson y Willard que mediante una encuesta basada en la National Survey of Small

es

er

Business Finance, encuentra que las pequeñas empresas enfrentan rechazos en sus solicitudes de

rR

financiamiento externo, no sólo en bancos, sino en otras instituciones financieras como compañías

to

de arrendamiento, correduría, compañías de seguros y créditos hipotecarios. En esta investigación,

Au

se considera a una empresa racionada en el crédito, cuando alguna institución financiera no otorga

de

un préstamo o algún tipo de financiamiento.

os

Lo señalado anteriormente, permite plantear las siguientes hipótesis:

re

ch

Hipótesis 1: El tamaño de la PYME tiene relación en el acceso al financiamiento.

De

Hipótesis 2: La edad de la PYME tiene relación en el acceso al financiamiento.

s-

Cowling y Mitchell indican que existen otros factores que intervienen en el éxito o fracaso de

ing

las solicitudes de préstamos de las pequeñas empresas, tales como, el propósito del préstamo y la

ed

estructura legal de la empresa. De acuerdo con sus resultados, las empresas que solicitaban

ce

préstamos para asignarlos al activo circulante, tenían altas tasas de fracaso, por el contrario, si el

Pr o

préstamo se invertía en activos fijos, era escasa la probabilidad de recibir una respuesta negativa.

EF

A

Por otra parte, Baas y Schooten por medio del análisis de los costos incurridos por las

EN

instituciones bancarias, al conceder un préstamo a una PYME y su impacto en la curva de beneficios del banco, contrariamente a lo percibido de la relación bancaria, intentan demostrar que, en mercados financieros donde los bancos sólo confían en la relación de préstamo, como elemento

434

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE determinante para la autorización de un crédito, a los prestatarios o deudores le son cobradas altas

Considerando la Teoría de la Jerarquía que

din gs

tasas de interés. establece un orden de preferencias de

ee

financiamiento, donde en primera instancia las empresas se prefieren financiar mediante recursos

oc

propios como beneficios retenidos y aportes de los dueños y en caso de necesitar fondos extras,

Pr

recurrirán a préstamos bancarios. Este orden de preferencias podría ser por el costo del

NE FA

financiamiento cobrado por los bancos. Además las Pymes prefieren financiarse ellos mismos para

-E

conservar la autonomía y el control de la empresa.

os

También la Teoría del Ciclo de Vida financiero indica que las diferentes etapas de vida de las

va d

empresas son coincidentes con diferentes necesidades financieras. Por ejemplo las fuentes de financiamiento mas empleadas por las empresas pequeñas, jóvenes son los recursos del propietario,

es

er

crédito comercial y capitalistas ángeles.

rR

En relación a lo expuesto anteriormente se pueden plantear las siguientes hipótesis:

Au

to

Hipótesis 3: Existe relación entre el financiamiento con préstamo de la PYME y la no solicitud de

de

éste debido a las tasas y comisiones.

os

Hipótesis 4: La edad de la PYME tiene relación en las preferencias para acceder al financiamiento

ch

externo cuando las tasas de interés son particularmente bajas.

re

Los intermediarios bancarios, necesitan disponer de datos confiables de sus prestatarios

De

potenciales; lamentablemente la información disponible de la Pyme es escasa, debido en parte, a la

s-

falta de obligatoriedad para ellas de utilizar sistemas de contabilidad de gestión avanzados. Todo

ing

esto conlleva como resultado que los intermediarios financieros solo dispongan como única fuente

ed

de información a la relación bancaria, pero esta información en muchas ocasiones

sólo está

ce

disponible para el banco que contrata el crédito con la empresa, emplazando a los pequeños

Pr o

empresarios en una situación de desventaja según Bass y Schooten. A partir de los planteamientos

EF

A

anteriores se pueden establecer las siguientes hipótesis:

EN

Hipótesis 5: Existe relación entre la información que presenta la Pyme ante los intermediarios financieros y la aprobación de un crédito. Hipótesis 6: Los estados financieros auditados disponibles de la Pyme tienen relación con el grado de importancia que otorga la Banca a la información contable al acceder a un crédito. 435

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE Hipótesis 7: Existe una positiva relación entre el tipo de garantías que exigen los bancos a la PYME y

din gs

la aprobación de un crédito. Hipótesis 8: Existe relación entre el tamaño de la PYME y el tipo de garantía hipotecaria y prendaria

oc

ee

exigida por los bancos.

Pr

En un estudio transversal realizado por Beck que analiza, las principales barreras de

NE FA

financiación y legales, no sólo entre países, las estudia además entre diferentes tamaños de empresas, encuentra que son las empresas de menor tamaño, más jóvenes y de propietarios locales,

-E

las que enfrentan altas contracciones financieras. Los resultados proponen que en los países con

os

mayor desarrollo de sus instituciones financieras, tales como mercado de valores, intermediarios,

va d

además de adecuados sistemas legales y financieros, con mayores grados de ingresos per cápita, en

er

promedio, las empresas de todos los tamaños enfrentan menores obstáculos financieros.

es

Lo anterior es coherente con los estudios de La Porta, quien señala la importancia de

rR

instituciones del sistema legal y la confianza en la administración de justicia, bien desarrolladas para

Au

to

la protección de los inversionistas y mejora de toma de decisiones financieras de las empresas. Igualmente existen estudios predecesores realizados por el investigador Allen Berger en

de

conjunto con George Dell, los cuales también son reseñados de manera recurrente en los trabajos

os

referidos a investigaciones sobre las Pymes. En relación a los demás autores y sus investigaciones en

re

ch

la mayoría de ellos muestran las referencias bibliográficas de los investigadores anteriores, pero cada

De

uno de ellos centra su estudio en un aspecto o variable heterogénea, referente a las Pymes, como

s-

por ejemplo el ciclo de vida financiero de las empresas, el racionamiento al crédito, información,

ing

garantías entre otras.

ed

Los aspectos o variables investigadas en la estructura de financiamiento Pyme se encuentran

ce

las siguientes teorías: Teoría de la Jerarquía, Teoría del Ciclo de Vida Financiero, Teoría de la Agencia

Pr o

y Teoría de Racionamiento de Crédito.

A

La primera establece las preferencias entre el financiamiento propio y el financiamiento está orientada a mostrar cómo cambian las

EN

EF

externo. La teoría del ciclo de vida financiero

necesidades financieras de la PYME en sus diferentes etapas de crecimiento. La teoría de la agencia estudia los costos de transacción señalando la existencia de información asimétrica, aumento en costos de monitoreo de crédito, daño moral y selección adversa. Por último la cuarta teoría contempla el estudio del racionamiento al crédito. La suma de todos estos conceptos contribuye a 436

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE establecer el marco de la investigación sobre las restricciones al financiamiento bancario de las

din gs

Pymes seleccionadas. Además se muestra la relación entre las teorías descritas y su relación con las restricciones al

oc

ee

financiamiento con el planteamiento de hipótesis al respecto.

Pr

Thorsten Beck aborda el tema del financiamiento para Pymes en un contexto similar al

NE FA

afrontado por Berger. Además se puede indicar que su postura es complementaria ya que cita

-E

estudios realizados por este último investigador.

va d

os

3. Hipótesis de Investigación

er

Hipótesis 1: El tamaño de la PYME tiene relación en el acceso al financiamiento.

rR

es

Hipótesis 2: La edad de la PYME tiene relación en el acceso al financiamiento.

to

Hipótesis 3: Existe relación entre el financiamiento con préstamo de la PYME y la no solicitud de

Au

éste debido a las tasas y comisiones.

de

Hipótesis 4: La edad de la PYME tiene relación en las preferencias para acceder al financiamiento

os

externo cuando las tasas de interés son particularmente bajas.

ch

Hipótesis 5: Existe relación entre la información que presenta la PYME ante los intermediarios

De

re

financieros y la aprobación de un crédito.

s-

Hipótesis 6: Los estados financieros auditados disponibles de la PYME tienen relación con el grado

ing

de importancia que otorga la Banca a la información contable al acceder a un crédito.

ed

Hipótesis 7: Existe relación entre el tipo de garantías que exigen los bancos a la PYME y la

Pr o

ce

aprobación de un crédito. Hipótesis 8: Existe relación entre el tamaño de la PYME y el tipo de garantía hipotecaria y prendaria

EN

EF

A

exigida por los bancos.

4. Metodología

437

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE Como instrumento de recolección de datos en la investigación se utilizó un Cuestionario

din gs

dirigido a los gerentes y propietarios de las PYMES Manufactureras del rubro Aserrado y Acepilladura de Madera de la ciudad de Talca.

oc

ee

Descripción y Estructura del Instrumento Utilizado en la Investigación.

Pr

En el cuestionario utilizado para medir las variables como la política de endeudamiento y el

NE FA

grado de obstáculo al solicitar un crédito entre otras, considera la escala de Likert.

El cuestionario está constituido por dos bloques con un total de 16 preguntas:

-E

Tipo de Muestra

va d

os

Para la investigación no se determinó una muestra ya que se consideró la población en su totalidad mediante un censo de las empresas descritas. La cantidad total de la población comprende

es

er

un total de trece empresas en la ciudad de Talca.

rR

Análisis Estadístico

to

El análisis de los datos se realizó mediante el empleo de Estadística paramétrica y no

de

Au

paramétrica para probar las hipótesis planteadas.

re

ch

os

5. Análisis de Resultados

De

Las características generales de las empresas en estudio pertenecen al sector Aserrado y

s-

Acepilladura de Maderas de la ciudad de Talca. De un total de trece empresas, se puede señalar que

ing

un 76,9% son pequeñas (de 10 a 49 empleados) y 23,1% son medianas (de 50 a 199 empleados). Las

ed

empresas jóvenes (de 0 a 9 años) corresponden a un 53,8% y las empresas maduras (de 10 y más

ce

años) representan un 46,2%. Las empresas con control mayoritariamente familiar, constituyen un

Pr o

84,6%, contra 15,4% que no tienen dicho control. En cuanto a los puestos directivos, en 92,3% de las empresas se encuentran ocupados por miembros de la familia a diferencia de 7,7% que son ocupados

EF

A

por personal ajeno a éstas. Asimismo se puede apreciar que el responsable de la contabilidad de la

EN

empresa según los encuestados está representado por un 69,2% de éstos funcionarios que posee un nivel de formación con estudios básicos, medios o técnico profesional y solo un 30,8% ostenta educación profesional.

438

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE Además dichas empresas respondieron acerca de la relación que mantienen con las

din gs

instituciones bancarias; según la encuesta un 69,2% consideran que su relación es buena y un 30,8% de los encuestados considera que su relación es regular; no hay respuestas que consideren una mala

ee

relación.

Pr

oc

Descripción Resultados de las Variables

NE FA

Variable Disponibilidad de Información de la Empresa

La información de negocio que las empresas disponen para ser entregada a las instituciones

-E

como requisitos para la obtención de un crédito en su mayoría está basada en la declaración de

os

impuestos y los estados financieros correspondientes a los dos últimos ejercicios. Sin embargo solo

va d

un 30,8% de las empresas encuestadas poseen estados financieros dictaminados o auditados.

er

La moda obtenida para la variable tipo de información indica que los informes o reportes

rR

es

disponibles con mayor frecuencia solicitados se encuentran por sobre el 60%.

to

Variable Tipo de Garantía

Au

Las mas exigidas son: garantía hipotecaria, garantía prendaria y aval con solvencia económica,

de

según las respuestas de los encuestados y que corresponden a un 53,8% por cada una de ellas. Lo

os

anterior se demuestra en los valores obtenidos de la moda estadística. A su vez, los documentos por

ch

cobrar son las garantías menos exigidas por la Banca según los encuestados representado solo un

De

re

7.7% de las respuestas.

s-

Variable Solicitud y Obtención de un Crédito.

ing

El tipo de financiamiento más utilizado según los encuestados es la línea de crédito, un 69,2%

ed

de las preferencias en el año 2008 y un 76,9% en el año 2009 registrando un aumento del 7,7% en el

ce

periodo descrito. A su vez el factoring registra un aumento considerable de un 30,7%, igualando al

Pr o

porcentaje obtenido por el préstamo de un 69,2% en el año 2009.

A

Según la información proporcionada del año 2008 las empresas que solicitaron y obtuvieron

EF

financiamiento a través de un préstamo es de un 46,2%, porcentaje que aumentó hasta un 69,2% el

EN

año 2009, registrando un crecimiento de un 23,0% en los préstamos solicitados y obtenidos entre los años 2008 – 2009. El aumento en los préstamos solicitados y obtenidos en un 23,0% se refleja en la variación experimentada por la disminución de un 15,4% de los préstamos no solicitados, y de un 7,7% de las 439

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE empresas que solicitaron y no lo obtuvieron. Lo anterior esta corroborado en los valores obtenidos

din gs

para la moda de cada tipo de financiamiento.

no solicitar

oc

El 53,8% de los encuestados considera en su política de endeudamiento

ee

Variable Política de Endeudamiento de la Empresa.

solicitar créditos cuando las tasas de interés son

NE FA

un 46,2% considera de media-alta importancia

Pr

financiamiento por las tasas de interés y comisiones con un grado de mediana importancia; además

bajas. Otro factor que influye en la política de endeudamiento que obtuvo igual porcentaje (46,2%)

-E

es la solicitud de préstamo si los recursos internos no son suficientes pero con un grado de media

os

importancia.

va d

Además solo un 15,4% considera de mayor importancia solicitar un préstamo si los recursos

er

internos no son suficientes por sobre un 7,7% que considera el mismo grado de importancia la

es

política de endeudamiento cuando las tasas de interés son bajas.

rR

Lo anteriormente expuesto se ratifica con las medidas de tendencia central de moda y

Au

to

mediana para la política de endeudamiento, las cuales están expresadas en escala de 1 a 4 definida

os

de

en la variable.

ch

Variable Grado de Obstáculo para la Obtención de un Crédito.

De

re

Según empresas encuestadas la burocracia con un 30,8% tiene el mayor grado de obstáculo al solicitar un préstamo bancario, asimismo consideran en un 38,5% que los requisitos de garantías

ing

s-

representan un obstáculo moderado al solicitar un crédito. También estas empresas aprecian en un 46,2% que las altas tasas de interés son un obstáculo para la obtención de un crédito, pero con un

ce

ed

grado de importancia menor. La extralimitación del funcionario no representa un obstáculo según un

Pr o

38,5% y es un obstáculo menor para el 38,5% de los encuestados.

A

Lo anterior se confirma con las medidas de tendencia central de moda y mediana, las cuales

EF

están expresadas en la escala de rangos de 1 a 4 definida en la variable para los grados de obstáculo

EN

en la obtención de financiamiento. Es necesario indicar que ciertos ítems pertenecientes a la variable en estudio presentan más de una moda, como por ejemplo, los requisitos de garantías (no es obstáculo y obstáculo moderado), la burocracia (no es obstáculo a obstáculo moderado) y la extralimitación del funcionario (no es obstáculo y obstáculo menor). 440

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE

din gs

Variable Factores Importantes a Evaluar para Acceder a un Crédito.

Al analizar los datos de las empresas un 38,5% de los encuestados consideran que las

oc

ee

garantías tienen mucha importancia para la entidad financiera al momento de acceder a un crédito y

Pr

conocer los aspectos que definen a la empresa, seguido por un 30,8% que considera la información

NE FA

contable con igual importancia.

Se puede apreciar que el menor grado de importancia según percepción de los encuestados

-E

está en la estrategia y organización de la empresa con 30,8% de las respuestas considerada con una

os

importancia media baja. (Véase gráfico número 9). Lo expresado anteriormente queda demostrado

va d

con las medidas de tendencia central de moda y mediana, las cuales están expresadas en la escala

er

de rangos de 1 a 5 definida en la variable factores importantes a evaluar para acceder a un crédito.

es

Es necesario también indicar que el ítem garantías presenta más de una moda. Las garantías son

rR

consideradas como factores de mediana y mucha importancia según los encuestados al momento de

Au

to

la evaluación para acceder a un crédito.

Para el análisis de las relaciones propuestas en las hipótesis se utilizó la prueba estadística

de

no paramétrica X² Chi Cuadrado, que se definen como una prueba estadística para evaluar hipótesis

os

acerca de la relación entre dos variables categóricas, según lo indicado por Hernández. Además en el

re

ch

procedimiento de cálculo se realiza a través de una tabla de contingencia, que es un cuadro de dos

De

dimensiones en donde cada dimensión contiene una variable. A su vez cada variable se subdivide en

s-

dos o más categorías. En el estudio de las variables se establece un nivel de confianza de un 95% para

ing

aceptar la hipótesis de investigación, por lo tanto, el nivel de significancia de un 5%.

ed

Hipótesis 1: El tamaño de la PYME tiene relación en el acceso al financiamiento.

ce

Los resultados obtenidos para la prueba de hipótesis número 1 están descritos en el cuadro número

EN

EF

A

Pr o

5, siendo empresas pequeñas las denominadas con el valor 1, y las medianas con el valor 2:

441

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE

oc

ee

din gs

CUADRO N° 1: TAMAÑO DE EMPRESAS QUE SOLICITARON CRÉDITO

Pr

Las variables contenidas en esta hipótesis son: el tamaño de las empresas y la solicitud y

NE FA

obtención de un crédito. El porcentaje que solicito crédito y lo obtuvo corresponde a un 69,23% que corresponden a 9 empresas, las cuales están formadas por 3 medianas (de 50 a 199 trabajadores) y

-E

por 6 pequeñas (de 1 a 49 trabajadores). Por lo tanto, no se observó relación entre la variable

va d

financiamiento lo obtuvieron, independiente de su tamaño.

os

tamaño y la variable obtención de un crédito ya que todas las empresas que solicitaron

es

er

Hipótesis 2: La edad de la PYME tiene relación en el acceso al financiamiento.

rR

Los resultados obtenidos para la prueba de hipótesis número 2 están descritos en el cuadro

to

número 6, siendo empresas jóvenes las asignadas con el valor 1, y las maduras con el valor 2:

re

ch

os

de

Au

CUADRO N°2: EDAD DE EMPRESAS QUE SOLICITARON CRÉDITO

De

Las variables consideradas en esta hipótesis son: la edad de las empresas y la solicitud y

s-

obtención de un crédito. Según las trece empresas encuestadas un 69,23% de éstas solicitó y obtuvo

ing

un crédito durante el año 2009. El 30,77% de las restantes no solicitó crédito. El porcentaje que

ed

solicitó crédito y lo obtuvo corresponde a 9 empresas, las cuales están formadas por 4 empresas

Pr o

ce

jóvenes ( menos de 10 años) y 5 empresas maduras (más de 10 años). No se observó relación de la variable edad y la variable obtención de un crédito ya que

EF

A

todas las empresas que solicitaron un crédito lo obtuvieron independiente de su edad.

EN

Hipótesis 3: Existe relación entre el financiamiento con préstamo de la PYME y la no solicitud de éste debido a las tasas y comisiones. Las variables consideradas en esta hipótesis son: solicitud y obtención de un crédito y la política de endeudamiento de la empresa. 442

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE La variable política de endeudamiento fue medida aplicando una subdivisión de ésta,

din gs

considerando solo el ítem de no solicitud de financiamiento debido a las tasas y comisiones. A su vez la variable solicitud y obtención de un crédito, se considera la subdivisión de financiación con el

ee

instrumento de crédito préstamo.

oc

De acuerdo a los resultados obtenidos las empresas un 30,77% (4 empresas) consideran de

Pr

media y media-alta importancia el no solicitar financiamiento debido a las tasas y comisiones. (Véase

NE FA

en anexo 3). La hipótesis considera una variable con un ítem expresado en negación acerca de la

-E

solicitud de financiamiento y se encuentra incluida de ésta forma en el instrumento validado.

os

El valor de referencia para la aplicación de la prueba X² según la tabla de valores de la

va d

prueba, con un nivel de confianza de un 95% y el valor del grado de libertad 2 es de 5.991. El valor obtenido en la prueba es de 1.599 con un nivel de confianza del 55,0%, por lo tanto, se puede indicar

es

er

que las variables no se encuentran relacionadas significativamente.

rR

No se verifica que existe relación significativa entre la preferencia de no endeudamiento con

Au

to

préstamo bancario debido a las tasas y comisiones.

Hipótesis 4: La edad de la Pyme tiene relación en las preferencias para acceder al financiamiento

os

de

externo cuando las tasas de interés son particularmente bajas.

re

endeudamiento de la empresa.

ch

Las variables consideradas en esta hipótesis son: la edad de las empresas y la política de

De

La variable política de endeudamiento fue medida aplicando una subdivisión de ésta, de las

ing

s-

empresas que solo solicitan financiamiento cuando las tasa de interés son particularmente bajas. De acuerdo a los resultados obtenidos las empresas jóvenes (menos de 10 años de

ce

ed

antigüedad) atribuyen media-alta importancia solicitar financiamiento externo cuando las tasas de

Pr o

interés son bajas a diferencia de las empresas maduras (más de 10 años de antigüedad) que

EF

A

consideran de media importancia esta situación. El valor de referencia para la aplicación de la prueba X² según la tabla de valores de la

EN

prueba, con un nivel de confianza de un 95% y el valor del grado de libertad 3 es de 7.815. El valor obtenido en la prueba es de 9.781 con un nivel de confianza del 97,9%, por lo tanto, se puede indicar que las variables se encuentran relacionadas significativamente.

443

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE Se verifica que la variable antigüedad de las empresas tiene relación significativa sobre su política de

din gs

endeudamiento frente a tasas de interés bajas. Hipótesis 5: Existe relación entre la información que presenta la Pyme ante los intermediarios

oc

ee

financieros y la aprobación de un crédito.

Pr

Los resultados obtenidos para la prueba de hipótesis número 5 están descritos en el cuadro

NE FA

número 7, siendo empresas que no disponen del tipo de información consultada con el valor 0, y las empresas que si disponen de información con el valor 1:

ed

ing

s-

De

re

ch

os

de

Au

to

rR

es

er

va d

os

-E

CUADRO N° 3: DISPONIBILIDAD DE INFORMACIÓN

ce

Las variables consideradas en esta hipótesis son: la disponibilidad de información de la

Pr o

empresa y la solicitud y obtención de un crédito.

A

De acuerdo a los resultados de un total de trece empresas encuestadas el 69,23% de éstas (9

EN

EF

empresas) solicitó y obtuvo un crédito durante el año 2009. El 30,77% de las restantes no solicitó crédito. Del 69,23% de las empresas que obtuvieron un crédito, la información disponible con mayor relevancia se encuentra

la declaración de impuestos (100%), los estados financieros

correspondientes a los dos últimos ejercicios (100%) y los siguientes tipos de información (todos con 444

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE un 66,7%): estados financieros parciales a la fecha de solicitud, estado de flujo efectivo, plan de

din gs

negocios y sistema de costos confiable. No se observó relación de la variable disponibilidad de la información de las empresas y la

oc Pr

obtuvieron independiente de su disponibilidad de información frente a la Banca.

ee

variable la solicitud y obtención de un crédito ya que todas las empresas que solicitaron un crédito lo

NE FA

Hipótesis 6: Los estados financieros auditados disponibles de la PYME tienen relación con el grado de importancia que otorga la Banca a la información contable al acceder a un crédito.

-E

Las variables consideradas en esta hipótesis son: disponibilidad de información de la empresa

os

y los factores importantes a evaluar para acceder a un crédito.

va d

La variable disponibilidad de información de la empresa fue medida aplicando una

er

subdivisión de ésta, utilizando solo la información de los estados financieros dictaminados de las

es

empresas. A su vez la variable factores importantes a evaluar para acceder a un crédito, según la

to

rR

opinión de los encuestados, se considera la subdivisión de la información contable de esta variable.

Au

El valor de referencia para la aplicación de la prueba X² según la tabla de valores de la

de

prueba, con un nivel de confianza de un 95% y el valor del grado de libertad 4 es de 9.488. El valor

os

obtenido en la prueba es de 5.176 con un nivel de confianza del 73,0%, por lo tanto, se puede indicar

que

existe relación significativa entre los estados financieros auditados

re

No se verifica

ch

que las variables se no encuentran relacionadas significativamente.

s-

ing

acceder a un crédito.

De

disponibles de la PYME y el grado de importancia que otorga la Banca a la información contable al

Hipótesis 7: Existe relación entre el tipo de garantías que exigen los bancos a la PYME y la

ce

ed

aprobación de un crédito.

Pr o

Los resultados obtenidos para la prueba de hipótesis número 7 están descritos en el cuadro

A

número 8, asignado el valor 0 para las empresas que no disponen del tipo de garantía exigida, y las

EN

EF

empresas que si disponen de éstas garantías se asigna el valor 1:

445

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE

er

va d

os

-E

NE FA

Pr

oc

ee

din gs

CUADRO N° 4: TIPO DE GARANTÍAS

es

Las variables consideradas en esta hipótesis son: el tipo de garantías y la solicitud y obtención

to

rR

de un crédito.

Au

De acuerdo a los resultados de un total de trece empresas encuestadas el 69,23% de éstas

de

solicitó y obtuvo un crédito durante el año 2009. El 30,77% de las restantes no solicitó crédito. Del

os

69,23% de las empresas que obtuvieron un crédito, las garantías más solicitadas por la banca son el

ch

aval con solvencia económica (66,7%), garantía hipotecaria (55,6%) y la garantía prendaria (44,4%).

re

No se observó relación de la variable tipo de garantías y la variable la solicitud y obtención de

De

un crédito ya que todas las empresas que solicitaron un crédito lo obtuvieron independiente de las

ing

s-

garantías exigidas por la Banca.

ed

Hipótesis 8: Existe relación entre el tamaño de la Pyme y el tipo de garantía hipotecaria y prendaria

ce

exigida por los bancos.

Pr o

Las variables consideradas en esta hipótesis son: el tamaño de las empresas y el tipo de

EF

A

garantías. La variable tipo de garantía se subdivide en garantía hipotecaria y garantía prendaria. De acuerdo a los resultados obtenidos se evidenció que los bancos solicitan a las empresas

EN

de menor tamaño (de 1 a 49 trabajadores) una mayor cantidad de garantías hipotecarias y prendarias para la aprobación de un crédito. Asimismo a las empresas de mediano tamaño (de 50 a 199 trabajadores) no les son solicitadas este tipo de garantías. 446

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE El valor de referencia para la aplicación de la prueba X² según la tabla de valores de la

din gs

prueba, con un nivel de confianza de un 95% y el valor del grado de libertad 1 es de 3.841. El valor obtenido en la prueba es de 4.550 con un nivel de confianza del 96,7%, por lo tanto, se puede indicar

ee

que las variables se encuentran relacionadas significativamente. (Véase en anexo 3).

oc

Se verifica que la variable tamaño de las empresas tiene relación significativa sobre la

NE FA

Pr

variable tipo de garantía hipotecaria y prendaria exigida por los bancos.

os

-E

6. Conclusiones

va d

En este estudio se analizan las restricciones del acceso al financiamiento bancario, los principales obstáculos que enfrenta la PYME para obtenerlo y las garantías e información de negocio,

es

er

que las entidades financieras solicitan a las pequeñas y medianas empresas del sector

rR

Manufacturero de la ciudad de Talca. Para ello se realizó un estudio empírico a trece empresas del

to

rubro Aserrado y Acepilladura de Maderas durante el primer semestre del año 2010. Para la

Au

investigación se aplicó un censo al total de la población de las empresas descritas.

de

Las características generales de la población estudiada indican que las Pymes en su mayoría

os

son empresas jóvenes y pequeñas, en las cuales predomina el control familiar, los puestos directivos

ch

están ocupados preferentemente por miembros de la familia controladora y en donde el nivel

De

re

educacional de los administradores es principalmente técnico - profesional. Los resultados obtenidos de las empresas encuestadas, señalan a la burocracia bancaria, los principales obstáculos al

ing

s-

exceso de trámites seguido por los requisitos de garantía como

ed

momento de solicitar un préstamo bancario.

ce

También se observó que las principales garantías solicitadas por la Banca al momento de

Pr o

requerir un crédito bancario son el aval con solvencia económica, la garantía hipotecaria y la garantía

A

prendaria.

EF

La información de negocio que las empresas disponen para ser entregada a las instituciones

EN

como requisitos para la obtención de un crédito en un alto porcentaje está basada en la declaración de impuestos y los estados financieros correspondientes a los dos últimos ejercicios.

447

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE Se observó que no existe relación de la edad y el tamaño de las empresas en el acceso al

din gs

financiamiento bancario de las PYMES ya que la totalidad de la población tuvo acceso al crédito independiente que se tamaño y edad, por lo tanto, las variables no tienen relevancia en el acceso al

ee

crédito bancario en esta industria.

oc

Las preferencias de endeudamiento de las PYMES indican que éstas optan por no solicitar

Pr

financiamiento por las tasas de interés y comisiones cobradas por la Banca. A su vez optan por la

NE FA

financiación externa bancaria cuando las tasas de interés son bajas y los recursos internos no son suficientes. Se observa aversión al crédito ya que los encuestados recurren a financiamiento externo

-E

en las situaciones previamente indicadas, lo cual se contrapone a la teoría expresada Modigliani y

os

Miller (1958) sobre el apalancamiento de las empresas y sus consecuencias en la maximización de

va d

valor de éstas.

es

er

Dado el cumplimiento de los objetivos de la investigación se puede establecer que las Manufacturero del rubro Aserrado y

rR

restricciones al financiamiento de las PYMES del sector

to

Acepilladura de Maderas de la ciudad de Talca, son las garantías y la burocracia bancaria, éstas

Au

últimas de acuerdo a las restricciones de las preferencias de su política de endeudamiento.

de

Los resultados obtenidos coinciden con la evidencia de estudios anteriores respecto a indicar

os

como principales obstáculos las garantías y burocracia bancaria para la obtención de un préstamo

ch

según lo indicado por Beck. En concordancia al estudio en Chile realizado por INECON S.A. se

De

re

describe al exceso de trámites como restricción al financiamiento bancario.

s-

Otro hallazgo evidenciado en la investigación es la preferencia de financiamiento con recursos

ing

propios que se encuentra descrita según la teoría de las jerarquías formulada por Donaldson de

ed

1961.

ce

El tema de esta investigación es relevante debido al impacto que la PYME posee en la

Pr o

economía nacional, aportación al producto interno bruto (PIB), a la distribución funcional del

A

ingreso, son una fuente de nuevos empleos en el país; son el origen de nuevas innovaciones, un

EF

motor de emprendimiento, y catalizadores de productividad y competitividad. Las Pymes son

EN

extremadamente relevantes, por lo tanto, es necesario comprender el proceso de solicitud y aprobación de un préstamo bancario, para facilitar el acceso de las pequeñas empresas a los mercados de crédito, favoreciendo así su desarrollo y en muchos casos su supervivencia.

448

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE La investigación procuró aportar datos empíricos para las restricciones que enfrentan las

din gs

Pymes al solicitar un crédito bancario. La información que proporciona el presente estudio será de utilidad a las instituciones públicas de apoyo a la Pymes, para mejorar su conocimiento sobre los

ee

obstáculos que enfrentan las empresas al acceder al financiamiento bancario y mejorar sus

oc

estrategias de ayuda a dichas empresas. De igual forma busca proporcionar a la Banca información

Pr

sobre las necesidades financiamiento de las pequeñas y medianas empresas. La utilidad del estudio

NE FA

pretende orientar a las empresas en el proceso de solicitud de créditos a los bancos.

Se pudieron apreciar varias limitaciones en este trabajo, tales como el tamaño de la población

-E

relativamente pequeña, futuros estudios podrían incluir una mayor cantidad de rubros de éstas

os

empresas. Otra limitación se refiere a que el estudio es de tipo transversal, siendo pertinente

EN

EF

A

Pr o

ce

ed

ing

s-

De

re

ch

os

de

Au

to

rR

es

er

va d

realizar un estudio longitudinal permitiendo validar las conclusiones descritas.

449

Proceedings del XXVII Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings – Vol. 4, año 2011 ASFAE

din gs

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A

Pr o

ce

ed

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451

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